英伟达闭门会议透露了哪些内容？

2024-10-11

近期，随着AI热潮的再度兴起，英伟达的股价连续五天上涨，接近历史新高。推理计算需求的快速增长，正为英伟达的芯片需求打开更广阔的空间，市场对其未来充满期待。

本周二，英伟达在纽约举办了一场为期三天的AI路演，吸引了众多投资者和业界人士的关注。公司CEO黄仁勋与CFO Colette Kress等高管团队出席，重点分享了公司在AI领域的最新创新与扩展规划。管理层对AI的短期和长期前景充满信心，尤其是AI计算的进展和未来增长潜力。

英伟达管理层指出，当前正处于AI周期的早期阶段，未来随着OpenAI o1模型等新技术的发布，AI将开始解决更复杂的推理问题，这将极大推动对英伟达硬件组合的需求。公司还提到即将推出的机架级产品将是应对这种需求的最佳解决方案。

英伟达的长期愿景是，未来每家公司都将雇佣大量“数字AI员工”来执行复杂任务，如程序开发、电路设计、市场营销和法律事务等。推理计算的复杂性将随着“深度思考”技术的进步呈指数级增长，进一步推动硬件需求。

摩根士丹利在其报告中指出，推理计算的需求正快速增长，特别是在任务导向的AI推理中，英伟达的全栈解决方案在应对这些复杂问题上具有显著优势。管理层还多次提到OpenAI的新模型o1，指出该模型在推理时需要更长的思考时间，允许系统在响应查询前“深度思考”，这对硬件的需求更为苛刻。

有数据显示，相比于GPT-4，OpenAI o1模型的推理成本可能高出10倍。这意味着，未来随着更高级别的GPT-6等模型的推出，推理计算的算力需求将进一步增加，远超目前的预期水平。英伟达的Blackwell和Rubin系统在未来几代模型中将发挥重要作用，特别是在处理这些复杂推理任务时，预计计算密度将提升一个数量级。

摩根士丹利还指出，英伟达Blackwell产品线的推进按计划进行，未来12个月内的产品已经售罄，显示出市场对推理硬件的强劲需求。2025年，英伟达预计将有强劲表现，2026年将成为AI长期投资的早期阶段。

其中，Blackwell特别是机架级系统，被视为未来推理计算中的突破性技术。Blackwell通过将Grace CPU引入系统，以及采用更复杂的NVLink连接技术，使得整个机架中的每个GPU能够与所有其他GPU协作，大大增强了处理复杂AI推理任务的能力。这一创新将为AI市场带来更强大的计算解决方案。

摩根士丹利预测，随着推理计算需求的快速增长，英伟达的市场份额将在2025年持续上升，产品出货趋势也将保持强劲增长。此外，英伟达的AI处理器在未来几年的表现将继续超越预期，特别是Blackwell产品线的技术优势，将为公司带来更多市场机会。

尽管近期英伟达股价表现强劲，摩根士丹利仍然对其长期前景持乐观态度，维持“超配”评级，目标价定为150美元。然而，随着股价的快速反弹，短期内的上涨空间可能面临一定压力，未来市场讨论的焦点或将转向2026财年及更远的预期表现。

总的来说，英伟达在AI推理计算领域的技术创新与扩展，正为公司带来持续的增长动力，市场对其未来充满信心。随着AI计算需求的不断增加，英伟达有望在未来几年内保持强劲的市场表现。

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