收购未定，高通已“预付”英特尔股东

2024-09-26

高通拟收购英特尔的传闻震动市场，导致英特尔股价上涨，而高通股价下跌。

- 📈 收购传闻后，英特尔市值上涨约55亿美元。

- 📉 高通市值下跌同样约55亿美元，反映市场对收购的质疑。

- 💸 高通可能考虑部分收购英特尔业务以避开监管。

2022年10月，马斯克在经过六个月的波折后，终于完成了对推特的440亿美元收购，这样的大手笔交易，延迟支付也不算意外。

相比之下，高通与英特尔的收购传闻一出，市场立刻有了反应。9月20日传闻开始，英特尔股价大幅上涨，高通则下跌；到9月23日开盘，趋势继续延续，英特尔市值累计上涨55亿美元，而高通下跌的市值同样达到了55亿美元，两者变动几乎同步。

高通股价下跌的原因可能在于，市场并不认为此收购能够带来高通急需的AI优势。当前高通尚未像英伟达和AMD那样充分抓住AI时代数据中心的增长机遇，而通过收购优质资产进行业务转型看似合理，但英特尔似乎也无法提供高通所需的AI竞争力。

一些分析师对此表示疑惑，知名苹果分析师郭明錤甚至将此收购形容为“灾难”。他认为，高通与英特尔的搭配并不协调，犹如小灵通试图通过收购BB机来打智能机的市场，而高通并不一定能够从收购中获益。

小灵通与BB机的对决

2012年，高通市值首次超过英特尔，标志着移动芯片时代的崛起，彼时的高通正值巅峰，而英特尔则逐渐走向衰退。然而时过境迁，如今高通也面临困境，依然依赖于手机芯片和专利收入，而在AI和数据中心领域的布局不够成功。

英特尔尽管控制着全球76%的数据中心CPU出货量，但随着AI大模型崛起，GPU需求旺盛，英特尔的CPU业务不再如以前般强势。其数据中心和人工智能业务部门（DCAI）的收入下滑，利润微薄，甚至面临持续压力。在这种情况下，分析师们认为高通选择收购英特尔并不是一个理想的策略。

高通的AI布局

尽管移动芯片市场增长乏力，高通依然试图通过AIPC（AI PC）来押注AI市场。其最新发布的骁龙X Elite芯片主打AI功能，并获得了微软Windows 11的独家支持。高通希望通过AI PC业务找到新的增长点，但该领域依然面临英特尔x86架构的强大壁垒。

传言高通可能会通过拆分的方式收购英特尔部分业务，尤其是英特尔的客户端计算事业部（CCG），以规避监管并获得AI PC市场的优势。然而，高通能否成功消化这部分业务仍存疑。尽管高通账上有大量现金，但英特尔的市值高达900亿美元，资金问题仍是一个巨大挑战。

英特尔的未来方向

英特尔正在重组业务，计划剥离芯片代工业务，专注于Foundry服务。近日传出英特尔签下亚马逊云服务部门的合同，制造定制AI芯片的消息，这为其Foundry业务带来了一些利好。然而，英特尔代工业务仍面临巨大的亏损压力。

如果英特尔能够出售CCG业务，这将为其代工业务提供充足的资金支持，也有助于与客户建立更透明的合作关系。不过，收购是否能成功仍取决于多方面因素，特别是监管的态度。郭明錤暗示，高通可能是受某种“外力不可抗拒因素”的压力，被迫评估并购英特尔的可行性。

最终，这场收购能否成真，仍然是一个未知数。而目前，英特尔的股价涨幅，似乎是从高通那里“借来”的短暂收益。